Elizabeth Lopatto
WeWork IPO belgesinden bu yana bu kadar aptalca bir şey görmemiştim; ta ki Elon Musk SpaceX’i halka açmak için başvuru yapana kadar. WeWork bir şaka iken, SpaceX gerçek bir tehdit. Musk ve onun bankacıları planlarını uygularlarsa, siz de onların kurbanı olacaksınız.
İlk detaylar S‑1 dosyası halka açıklanmadan çok önce sızmıştı. Şirketin 1 trilyon doların üzerinde bir değerleme iddiası, geçen yıl yaklaşık 5 milyar dolar zararda olmasıyla çelişiyor. SpaceX’in toplam adreslenebilir pazarı (TAM) 28,5 trilyon dolar olarak gösterilmiş – bu, ABD’nin 24 trilyon dolarlık GSYİH’sinden bile daha yüksek.
Musk, kendisini bir kurtarıcı olarak konumlandırıyor ve “bilincin ışığını yıldızlara uzatmak” (S‑1’de yedi kez) gibi mitik bir misyon sunuyor. Şirket bir uzay firması, bir AI firması ve bir sosyal ağın birleşimi; ancak bir meme hisse senedi mantığını bozmaz.
IPO’nun %30’u perakende yatırımcılara ayrılmış. Uzmanlar, Nasdaq kurallarının şirketi indeksine hızlıca sokabileceğini ve kaybeden kültürünün her şeyi satarak alacağı beklentisini öne sürerek yatırımcıları ikna etmeye çalışıyor. ‘Sayı artıyor’ mantığıyla hareket eden yatırımcılar, gerçek değerini göz ardı edip hisse alımı yapıyor.
SpaceX’in başvurusunda ay ve ay’dan bahsediliyor (Ay 74, Mars 63 kez), fakat rakamlara bakıldığında şirketin %93’ü (26,5 trilyon dolar) AI uygulamaları olduğu ortaya çıkıyor. AI bölümü 2025’te 13 milyar dolar harcama planlıyor, ancak operasyonel olarak 6 milyar dolar zarar edip sadece 3,2 milyar dolar gelir elde etmiş.
Şirket, Anthropic gibi rakiplerinin çeyrek karını (559 milyon dolar) geride bırakamıyor. xAI’nin “Grok” adlı modeli, S‑1’de “dünyanın en gelişmiş frontier modellerinden biri” denilirken, aynı zamanda yetişkin olmayanların cinsel içerikli görselleri üretmekle suçlanıyor ve üç dava söz konusu.
AI birimlerinin 2026’nın ilk çeyreğinde sadece 818 milyon dolar gelir getirdiği belirtiliyor; bu, 2022’de Twitter’ın bir çeyrek gelirinden çok daha az.
Uzay kısmına gelince, Starship henüz Falcon 9’un taşıma kapasitesini geçemiyor ve prototip fırlatmalarında beklenmedik patlamalar yaşanıyor. Şirket, 2026’nın ikinci yarısında V3 uydu serisini Starship ile yerleştirmeyi planlarken, gerçek başarıları hâlâ eksik.
Özetle, SpaceX’in halka arzı sadece bir şirketin değil, finansal nihilizmin de büyük bir gösterisi. Yatırımcılar, mantıksız bir heyecana kapılarak bu projeye para yatırmakla riskli bir konuma itiliyor.
Yorum Yap